2019/04/22 08/23/59　　【丹佛斯变频器 www.dfsbp.com】

　　继一般工商业销售电价要降之后，非居民用气价也将降价。４月２日，首都市发改委发布消息，从５月１日起，首都非居民用管道天然气销售价将有不同程度下调，发电用气每立方米下调０．０８元，工商业用气每立方米下调０．１元。且从经济效益看，天然气发电的单位装机容量所需投资少，建设工期短，上网电价较低，具有较强的竞争力。

　　接驳费取消。各个燃气销售商不断加码地域扩张，天然气销量也不断上升。

　　中国市场足够大，天然气行业前景足够广阔，华润燃气天然气销量有望进一步上升，公司经营业绩也会继续保持稳定。即将在２０１９年５月２４日（星期五）深圳中洲万豪酒店举办的「港股１００强」颁奖典礼中，华润燃气能否入围？让我们拭目以待。华润燃气抓住了国家“煤改气”这一政策的有利时机，在这１０年实现了飞速发展，这也得益于华润燃气多元化的业务结构。短期来说，对华润燃气的整体营收不造成大冲击，相信华润燃气在加大对分布式能源、充电桩等新业务的拓展力度，推广增值业务服务，日益完善的多元的能源供应及服务也会随着时间的推移而抵消接驳费业务带来的不利局面。目前要考虑的是，全国其他省市是否会效仿首都下调天然气销售价格。从另一个方面看，华润燃气近年来不断加大燃气分销和加气站等其他业务的投入，接驳费营收比重也在逐年下降，试图减少接驳费政策带来的影响。虽然毛利率表现佳，但是华润燃气受接驳费调整的影响还是最大的。

　　天然气价格下调。另外，电价亦下调，首都发改委期望在全球环境放缓下，减低企业的负担。２０１３－２０１８年，华润燃气的燃气销量翻番，达到２４２．７８亿立方米，高于年台达变频器内行业另外的巨头新奥能源（－ＨＫ）２３３．２８亿立方米。如此一来，深受供应商影响的华润燃气的燃气分销分部（下游）的气价将会存在不确定性，将面临上游气价上涨和下游售气价格下调的双重压力，售气毛差将来可能面临下滑。

　　较高的接驳费占比也拉高了公司的整体毛利率水平，２０１８年，华润燃气的毛利率为２６％，为三大公司中最高。考虑到接驳费用的毛利率历年来高达６０％左右，限制或取消接驳费用将大幅降低燃气公司的利润水平，特别是接驳费用占营收比较大的变频器维修 公司。世界能源发展已进入新的历史时期，新旧动能正在转换，以石油和煤炭为代表的化石能源地位正在被以天然气、风电等为主的新能源撼动。

　　以天然气代替煤来发电是缓解能源紧缺、降低燃煤发电比例，减少环境污染的有效途径。该４类非主营业务与燃气销售业务相辅相成，伴随着天然气行业的崛起而受益。

　　因此，在中央“降本减费”的号召下，不排除全国多数城市也进入天然气价格下调的政策中。当前，已有洛阳、焦作、石嘴山等数个城市相继下调了天然气价格，下调０．０１元－０．０３元／立方米不等。

　　煤改气政策及市场巨大的需求，天然气市场掀起狂欢。可以看到，２０１７年以来，三大燃气公司接驳费收入占比都有所下降，但是华润燃气的接驳费收入占比仍是最高的。

　　作者｜覃汉计

　　编辑｜彭尚京

　　。若全国范围内陆陆续续下调天然气价格，首先受影响的将是天然气供应商的边际成本，燃气分销商也难幸免于难。

　　天然气价格下调会对华润燃气带来多少的营收下滑影响，还真不好估算，我们需要关注全国各地的天然气价格政策调整情况。煤改气是为了减少燃煤产生的大气污染，有利于全球气候保护。

　　去年１０月份，一份题为《关于规范城镇燃气工程安装收费的指导意见（征求意见稿）》在坊间流传，并直接导致了相关燃气股在市场上的暴跌。全国从此进入了燃气“大开发”时代，天然气消费量快速增长，２０１８年全年更是突破了２８００亿立方。燃气及相关产品销售是华润燃气第一大业务，收入占比达６９．８７％，燃气接驳、加油站、设计及建设服务、燃气器伟肯变频器具销售收入占比分别为１９．４３％、８．７１％、１．３２％及０．６６％。

　　实际上，华润燃气营收和净利从２００８年自２０１８年度均连年上涨，实现了十连增。

　　而中国燃气（－ＨＫ）目前采取了两个策略应对接驳费下调的影响，包括降低接驳费利润率和控制每户接驳成本，华润燃气或许也要走上这条路。

　　当然，在政策落地之前，这一因素仍然是或然因素。接驳费高的情况下，华润燃气的民用业务比例较同业高，２０１８年住宅用户数超过了３２００万户，因此对盈利影丹佛斯响更大。此外，天然气供应商向华润燃气提供的价格优惠程度不一，不排除有些较低的供应价完全可抵消天然气价格下跌的影响。

　　华润燃气在首都市场的分量十分小，此次天然气销售价格下调对公司的影响几乎可以忽略不计。

　　煤改气，是将烧煤炭改为烧天然气的简称。

　　华润燃气２０１８年的接驳费收入占比为１９．４３％，在行业里相对较高

20190422082359