2019/04/22 08/23/51　　【丹佛斯变频器 www.dfsbp.com】绝对价格徘徊的同时，远期曲线结构仍在变得更为陡峭，说明多头市场的排列并没有被打破。

　　ＰＶＣ：ＰＶＣ在当前位置再次陷入进退两难的境地。原油：ＢＲＥＮＴ本周一直徘徊在７１－７２美元／桶的区间内。需求方面，近期国内轮胎厂整体开工情况较好，但主要是受到市场炒涨以及会议促销政策的刺激，贸易商拿货意愿增加，从而厂家高位库存压力获得一定程度的缓解，但轮胎终端需求市场并未明显回暖，尤其是出口压力较大。

　　玻璃：　近期多数生产企业以增加出库和回笼资金为主，现货价格出现一定幅度的调整。由于美国炼厂ＦＣＣ装置检修处于高位，ＲＢＯＢ与ＵＬＳＤ价格接近平齐，然而我们认为这一状态并非能够持续。

　　东证期货以上海为总部所在地，在大连、首都、太原、郑州、青岛、常州、上海、长沙、广州、宁波、深圳、杭州、西安、成都、厦门、东营、天津、哈尔滨、重庆等地共设有３１家营业部，并在首都、上海、广州、深圳多个经济发达地区拥有１０８个证券ＩＢ分支网点，将来东证期货将形成立足上海、辐射全国的经营网络。东证期货是东方证券股份有限公司全资子公司，注册资本金２０亿元人民币，员工近５００人。在我们看来，这只能缓一时之急。华东和华南地区的沥青需求一般，库存压力小幅上升。二季度全球炼厂检修量将大幅下降，伊朗和委内瑞拉将加重供需缺口。由于ＴＡ主力合约换月，多ＴＡ０５空ＥＧ０６策略建议离场。考虑到甲醇期价上行缺乏基本面支撑因素，进一步下探又临近部分生产商的成本线，目前甲醇市场多空僵持，预计甲醇期价将以震荡整理为主。

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　　投资建议：原油市场仍是个多头市场，操作上建议以做多的思路为主。

　　甲醇：最新一周沿海港口库存继续降低约４．３万吨至９４．５万吨，沿海市场降库虽然符合市场预期，但整体库存规模以及降库速度称不上利好。

　　ＰＰ：近期ＰＰ下游需求表现平平，但产业各环节整体库存压力不大对市场形成支撑，在国际油价强势的背景下，预计ＰＰ期价跌势将放缓，建议投资者继续持有多ＰＰ１９０９、空Ｌ１９０９策略。

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　　乙二醇：库存仍未见下降的趋势，在聚酯开工率已回升至高位的情况下，库存仍不能有效去化反映出供应端的压力，去库存需要企业主动下调开工率来配合，或需要更低的价格去催化，在此之变频器维修 前预计期价仍将维持弱势。

　　橡胶：　上周天胶期价持续走弱，市场重现弱势，周度跌幅较大。目前ＦＵ１９０５合约持仓量为２．６万手，预计下周持仓量会进一步大幅下降至能够匹配标准仓单数量的水平。目前国内产区已经陆续开割，后续东南亚产区也将步入开割期，供给将逐渐放量。从沥青期价走势来看，盘面价格整体较为坚挺，尽管沥青目前的需求并不是特别好，主要可能是受到成本支撑的作用，后市价格走势或以跟随油价为主。ＦＵ１９０５合约价格显然受到压制，洋山的仓单流出相对成本较高，因此ＦＵ１９０９合约的价格也将受到压制。公司拥有东证润和资本管理有限公司和上海东祺投资管理有限公司两家全资子公司。此外，ＰＤＶＳＡ借道ＲＯＳＮＥＦＴ解决委油出口问题。ＯＰＥＣ＋可能在６月会议上放松减产，但是即便有放松，也将是渐进式的，以避免重蹈２０１８年覆辙。因此我们建议投资者在５３００元／吨以下可考虑逢低买入ＳＰ１９０６。

　　印度四大炼厂暂停采购伊朗５月的船货，转向墨西哥、美国和ＯＰＥＣ，此举说明５月初即将到期的伊朗原油进口豁免很可能不会得到延期。整体来看，短期玻璃价格将呈震荡偏强态势。相较于ＢＲＥＮＴ，ＷＴＩ走势则相对略弱一些，一方面是因为供应压力开始上升，产地贴水开始加深；另一方面则是美国炼厂开工率提升的速度较慢。此外，下周即将召开的部分区域的价格协调会议也会对市场信心有一定提振作用。

　　纸浆：　４月海外浆厂漂针浆报价大致在７２０美金／吨，注册成仓单，成本大致在５５００元／吨。随着美国原油产量的增加，汽油相对过剩的问题并不能够从根本得到解决。１月最低曾到６８０美金／吨，注册成仓单，成本也要５３００元／吨。市场预期恒力二线将提前投产是ＰＸ连续下跌的直接触发因素，此外，年中附近包括恒逸文莱，中化及海南炼化项目的投产预期同样加剧了市场恐慌情绪，届时叠加集中检修结束，下半年供应过剩预期急剧上升，预计ＰＸ价格将进入新一轮寻底过程，将对远月ＰＴＡ构成打压。基于当前产业链各环节来看，短期上游厂商积极去库，而中下游厂变频器维修 商补库力度有限，短期供需矛盾暂难化解，预计ＬＬＤＰＥ期价偏弱震荡。与此同时，国内甲醇装置检修虽然如期进行，但市场供应未见紧张，短期内甲醇市场供应格局依然偏于宽松。向上将触及下游盈亏平衡点，向下受到成本支撑。公司主要从事商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询、资产管理、基金销售等业务，拥有上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所和上海国际能源交易中心会员资格，是中国金融期货交易所全面结算会员。

　　燃料油：上海燃料油本周新注册两笔仓单，分别在舟山和洋山增加４．５万吨和９．５万吨，使得燃料油仓单总量增加至接近１５万吨。

　　。由于汽油和柴油的裂解价差都已经达到高点，５月和６月美国炼厂检修率将大幅下降，届时将驱动ＷＴＩ的远期结构更加陡峭以及ＢＲＥＮＴ对ＷＴＩ价差可能收窄。由于ＴＡ主力合约换月，多ＴＡ０５空ＥＧ０６策略建议离场。ＰＴＡ现货价格维持高位，在ＰＴＡ去库阶段，预计短期加工费将维持高位。

　　自２００８年成立以来，东证期货秉承稳健经营、创新发展的宗旨，坚持市场化、国际化、集团化的发展道路，打造以衍生品风险管理为核心，具有研究和技术两大核心竞争力，为客户提供综合财富管理平台的一流衍生品服务商。燃料油现货市场开始出现转好的迹象，随着中东地区夏季发电需求高峰的来临，燃料油当前疲弱的需求或将得到一定程度的改善，但是这将是短暂的，下半年燃料油的需求前景仍不乐观。

　　ＰＴＡ：ＰＴＡ期价本周波动较大，周四大幅下跌主要是受到ＰＸ价格连续大幅下挫的拖累。

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　　沥青：本周炼厂没有调整沥青现货，进口沥青的价格小幅上扬。近期交易所库存和保税区外库存均持续增加，供给端压力不减。整体来看，短期胶价上方压力仍然较大，即便有所反弹，空间也有限。从需求端来看，近期下游加工企业订单情况环比有所改善，部分区域贸易商和加工企业备货意愿略有增加，市场信心获得一定提振。

　　上海东证期货有限公司

　　上海东证期货有限公司成立于２００８年，是一家经中国证券监督管理委员会批准的经营期货业务的综合性公司。

　　Ｌ变频器维修ＬＤＰＥ：近期ＰＥ石化库存居高不下，港口库存压力同样较大，农膜行业开工率季节性走弱开始释放不利影响，国内ＬＬＤＰＥ价格重回弱势格局。短期来看或将呈现高位震荡格局，建议投资者波段操作为主

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