2019/04/22 08/24/02　　【丹佛斯变频器 www.dfsbp.com】据中国风能协会统计数据，２０１４年公司国内增加装机容量为２０５８ＭＷ，市场份额为８．９％，连续第二年排名国内第三。

　　２、中国明阳原本曾于２０１０年至２０１６年期间在美国纽约证券交易所上市。明阳智能是做风力发电机的，和华锐风电相似，但愿不会重蹈华锐风电的覆辙。

　　再说台达变频器明阳智能，如图１所示，该公司在最近几年的销售收入其实是下滑的。

　　１、盈利能力数据（亿元）

　　２、成长性数据％

　　３、毛利率对比％

　　４、现金流量数据（亿元）

　　５、上下游依赖程度％

　　力场简评：

　　１、力场君（公号：ＷＵＺＨＩＪＩＮＧＵ）先提示一句，明阳智慧能源集团股份公司不是“智慧能源”，智慧能源是另一家上市公司名叫“远东智慧能源股份有限公司”，主营业务号称是搞物联网的，现金流表现奇差、疑点很多，这个等力场君有空再说。

　　４、根据招股书披露，明阳智能本次上市募集资金的主体项目为“阳江高新区明阳风机装备制造整机项目”和“阳江高新区明阳风机装备制变频器维修 造叶片项目”，预计增加销售收入金额分别为２４．２亿元和１２．１４亿元，合计就是３６亿元以上；参照该公司２０１７年度销售收入５２．９８亿元，这相当于再造了半个多“明阳智能”。

　　明阳智能的主业依赖于风电行业的规模扩张，此次该公司募集资金大举投资计划，是建立在对于风电行业扩张的预期基础上，但这个预期一旦落空，对于该公司的影响将是巨大的。从力场君（公号：ＷＵＺＨＩＪＩＮＧＵ）的经验来看，这需要提起１２０分的注意。

　　募投项目：阳江高新区明阳风机装备制造整机项目等。明阳智能是中国明阳主要境内核心经营主体，２０１６　年７月中国明阳完成私有化退市。华锐风电恰恰就是吃了这个亏，产能上去了，市场空间却下来了，产能闲置带来的资本压力已经将华锐风电逼到了退市的边缘。丹佛斯不仅如此，从该公司存货数据来看，２０１５年到２０１７年３季度末分别为３０．７１亿元、２２．４４亿元、１７．１７亿元和１３．７３亿元，逐年减少备货量，这恐怕不是一个预计公司业务量将大幅增长的财务数据表现吧？

　　。公司全称：明阳智慧能源集团股份公司

　　公司简介：公司是中国最大的非国有控股的风力发电机组制造商及风电整体解决方案解决商，核心业务为风力发电机组研发、制造及销售，截至２０１４年末公司制造的风力发电机组的累计装机容量达８吉瓦，增加装机容量排名全国第三、全球排名第八。

　　３、明阳智能的应收账款风险其实是很高的，招股书披露截止到２０１７台达变频器　年末该公司未逾期应收账款余额为１８．２８亿元，占比为４２．７３％，换言之逾期应收账款占比高达５７．２７％；２０１４年至２０１６年该公司逾期应收账款余额占比分别为５０．６３％、４４．９６％、５３．６４％，可见逾期情况的逐年恶化的

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